3分钟看懂不良资产处置的精髓

金融之家7月19日讯 据公众号轻金融消息称，“如果你爱他，就送他去做不良资产处置;如果你恨他，也送他去做不良资产处置。” 用此来形容不良资产处置，并不为过。

因为这是一个融合了法律、评估、拍卖、金融、心理学等复合型学科的行业，需要你脑力和体力都好。你既会见证一笔资产短时间内回现，获得翻倍甚至更高的收益;也可能虽然备受折磨，但一笔资产仍砸在你手中多年毫无变现希望。

当前，不良率毫无见顶迹象，最新数据显示，6月末商业银行不良贷款率1.81%，较上季度末再上升0.6个百分点。在经济下行背景下，不良资产处置机会或许会如市场预期，数年后迎来大的收获期。

为了帮助不良资产从业者按图索骥，本文整理了不良资产处置行业的演变进程、主要模式变迁，并对传统模式和新兴模式进行了简要而精练的分析，将每部分总结成了三大类别，方便大家阅读。

一、不良资产历史篇之三大发展阶段

“遏制不良贷款快速上升”，是银监会2016年下半年防范化解风险的目标之一。银监会也鼓励，“进一步挖掘银行业金融机构回收核销不良资产的潜力，激发金融资产管理公司批量市场化处置不良资产的活力，提升地方资产管理公司有效参与不良资产处置的能力”。

从1999年至今，不良资产行业经历了三个阶段。

一是政策性阶段。1999年，中国华融、中国长城、中国东方和中国信达成立，对口接管工、农、中、建的不良贷款，中国的不良资产管理行业由此诞生。特点是主要承担政策性业务。

二是商业化转型阶段。2004年，财政部发布《金融资产管理公司有关业务风险管理办法》，开始商业化不良资产收购以及开展委托代理等业务。2005年前后，不良资产的主要供给方从四大行转变成为股份行和城商行，AMC收购范围更广泛，也开始搭建综合性金融服务平台。

三是全面商业化阶段。2010年6月开始，AMC机构进行股份制改造，信达与华融纷纷在香港上市。四大AMC均建立了金融控股平台。同时，接近30家地方性AMC机构相继成立，越来越多的民营不良资产投资者和线上平台进入，不良资产处置机构日渐丰富。

二、不良资产模式篇之三大业务模式

虽然经过多年变迁，不良资产行业常用的处置手段并没有根本性改变，这些传统模式很多依然是不良资产处置的必经之路。

财政部《金融资产管理公司资产处置管理办法(修订)》(财金[2008]85号)第十六条规定: “资产公司可通过追偿债务、租赁、转让、重组、资产置换、委托处置、债权转股权、资产证券化等多种方式处置资产。”不良资产证券化与债转股也是目前银行业不良资产处置的新方向。

不过，根据东方证券的总结，在实践中，根据不良资产的处置和退出方式，AMC 的业务模式可以分成三类，其中转让和重组是当前较为主流的处置手段。

一是债权转让。AMC从银行等不良资产的卖方购买不良资产，再交由其他AMC或者其他买方，债务企业得以存续，这一模式业务收入主要来源于买卖价差。

二是债务重组。该模式主要收入来源于不良债权资产的经营收入以及债务重组中的财务顾问、融资利息等收入。该类业务模式能实现债权人和债务人的双赢，而且配套金融服务有助于AMC企业拓展收入渠道，因此是AMC的首选。

三是债权实现。该模式的收入主要来源于回收资金与购入成本的差额。由于该业务模式容易导致企业破产，因此推行起来较有难度，也会牵涉各地复杂的司法环境。

AMC公司在处置不良资产的过程中，还会发展出基于不良资产的其他衍生业务，如基金、托管清算与重组顾问等资产管理业务。

三、不良资产机构篇之三类AMC

不良资产行业的处置机构，主要有如下三类：

1、四大AMC：凭借特许经营权和强大的资本实力，在开展大型不良资产的管理上有先天优势。并依靠其批量转让的特许权利及资本实力，在债权收购和再转让上占据优势。

2、地方AMC：定位于区域性经营，以及与四大AMC合作开展本地区的不良资产管理工作。在地方性不良资产的经营上，也会与四大展开直接竞争。

3、不持牌AMC：目前已有不少资本和产业机构对不良资产行业虎视眈眈，不过目前这类机构普遍资本规模小、金融牌照匮乏，未来业务发展面临一定阻力;但相比前两类AMC，任何合法投资者均可投资不持牌AMC，因此投资者有更多的参与机会。

本轮不良资产爆发的最大特点之一是规模庞大，来源复杂。未来四大及省级AMC将成为主要的参与者，民间资本也会依靠专业化和利用地方优势占有一席之地。各类参与者各有所长，不过差异化特征将日益凸显。

四、不良资产模式之民资的三类机会

简要来看，目前民间金融机构参与不良资产处置的主要形式包括三方面：

一是直接收购。方式是与四大AMC或地方AMC合作，通过招投标、拍卖等公开方式或法律许可的其他方式购入金融不良债权资产。继而通过债务追偿、债权转让、以物抵债、债务重组等多种方式，进行清收处置投资收益。这也是目前民营资产管理公司最重要的业务来源。

二是直接参与单一或少量(低于十户)的不良资产出让及管理业务。

三是参与非银机构的不良资产出让及管理业务。主要是帮助金融机构进行不良资产的投资及管理业务，例如前期尽职调查、估价、竞价收购咨询等服务，以及收购后的清收处置获取投资收益服务，成立不良资产投资基金，直接介入到资产的收购、运营以及到后期的具体退出等。

未来随着业务规模和收费盈利模式的清晰化，有较好资质的公司将脱颖而出。

五、互联网平台之三类模式

据不完全统计，近一年来，以互联网渠道为主的新的不良资产处置机构已有25至30家，以三大类别最为常见。

第一种是提供相关数据查询，提供个人和企业的债务信息、资产信息、工商信息、涉诉信息等数据查询。

第二种是撮合平台。平台上除了买卖交易双方，还引入法律、评估、催收等第三方中介机构，提高不良资产处置效率。平台作为中间撮合和风控保障，收取中间服务费。

第三种是通过众筹模式打包成理财产品销售。认购期满，平台方联合专业评估机构、律所、二手房交易平台等，将该项抵押资产变卖或处置，平台收取一定比例佣金。

对于互联网不良资产处置平台的发展，原动天不良资产处置平台CEO殷宾总结，通过互联网方式参与不良资产处置仍属“一片空白，毫无经验可以借鉴”，虽然已经出现淘宝拍卖类、数据服务类、撮合催收类及众筹类等诸多模式，但行业的整体水平和处置效率仍较低，单一的业务模式无法承受庞大规模之重，尚未出现模式清晰、业务完整的综合处置平台。

六、互联网平台之三大突破方向

在东方资产原总裁梅兴保看来，“互联网金融公司参与不良资产的收购经营处置，是个好现象，我希望这些民营的进入到不良资产市场的机构，先从小规模的不良资产项目开始，不要一口做得很大。”

近日举行的2016 朗迪金融科技峰上，原动天相关负责人表示，利用互联网+不良资产可打破地域壁垒，提高效率的同时大幅降低成本。

在原动天看来，未来互联网不良资产处置模式有三大突破方向，也是原动天的突破方向。

一是撮合类，“继续立足并深耕互联网金融类撮合催收业务，并以免费模式吸纳更多委托方、处置方资源，搭建汇聚全产业链资源的完整生态圈。”

归根结底，不良资产处置也应以资产变现、债权真正消亡为目的，吸纳外部资金进入才能真正消亡债权。原动天所采取免费开放信息共享平台的模式，整合了大量委托方和处置方资源，并引入亚洲最大律师事务所、知名征信机构等产业上下游资源，通过借助云计算和大数据分析技术实现委托方和处置方资源的精准匹配，解决了债务双方信息不对称、沟通成本高、委案流程长等问题，提供一站式互联网+不良资产处置方案。

二是孵化类，“依托云计算平台和大数据匹配、智能催收技术，孵化建立自营催收平台，推动传统催收方式的互联网升级，为未来商业盈利打造新的业务增长极。”目前，原动天业已升级更新迭代了云计算、云智能匹配、云智能催收、云信息修复四大产品系统，并已成为中国信贷企业不良资产处置服务引领者。

三是众筹类，“切入不良资产处置投资机构优化领域，与各级AMC合作获得稳定、优质的银行类不良资产包。并聚合社会各界资金，将业务触角延伸到全国领域和C端用户，增强资金蓄积通路选择和能力，缓解平台资金压力，实现多方资源收益共赢。”

随着业务模式更丰富多样，业务范围更广，原动天将通过搭建全产业链的综合处置平台，致力于打造成资产管理服务和金融金控集团。